本周大盘止住了跌势并连续三天收出阳线———
　　大盘冲击3000点未果后的剧烈震荡让新入市的投资者真正领教了“股市有风险”的含义，而本周证监会为五只股票型基金开闸放行的消息让大盘止住了跌势，并连续三天收出阳线，这是否意味着本轮调整到此结束？周五大盘又现窄幅调整，节前最后一周大盘会怎么走？春节前大盘还会大跌吗？

　　本期嘉宾：《中华工商时报》副总编水皮；大摩投资首席分析师徐胜治；银河证券资深分析师孟京；上海资深股民艾古。

　　■指数不会再快速拉升，市场将会震荡上行

　　问：本周大盘止住了跌势并连续三天收出阳线，您认为这是否意味着本轮调整到此结束？

　　孟京：虽然还会有小幅震荡，但可以说调整已经结束了。标志非常明显，政策的暖风徐来，国外投行的看多报告等等。所以我想大盘会逐步地震荡上行。这一阵子，大盘跌了近400点，跌幅达到15％，它的核心意义就是宣告牛市第一阶段，也就是单边上涨、市场严重低估的阶段告一段落了。从今往后，指数不会再快速拉升，市场将会震荡上行，板块和热点轮流更换，百花齐放取代“二八现象”。

　　水皮：我觉得现在有个有意思的现象，就是大家已经把市场的走势“非市场化”了。本来市场的涨跌和调整是很自然的事情，调整到位自然不就稳了吗？可现在很多人以为调整也是政府干预的事，甚至把罪名归到泡沫论上去了。这种做法是有问题的，这就是强烈的不自信嘛！有些人嘴上承认是牛市，但骨子里还是不相信。去年涨了一年他们不相信，现在一遇到调整，神经又崩溃了，机会主义又占了上风。这实际是为自己的投资决策开脱责任，找替罪羊。太短视，太急功近利。

　　艾古：你看看沪东重机（600150）、东方电机（600875）、广船国际（600685）的上涨就会发现，在牛市里，市场会有新的价值发现和盈利模式，它本身也会提升整个市场的估值，这是一种良性循环。我经过研究发现，大部分上市公司的业绩跟资本市场是正相关的，一个是靠股权激励机制，一个是靠交叉持股。

　　■这次调整最大的特征是此起彼伏，打实了市场的基础

　　问：去年的连续涨升行情中，很多人认为需要一次“像样”的调整才能打牢大牛市的基础。您认为，这次从2900多点到2600点的调整是否够充分？能说得上是一次“像样”的调整吗？

　　水皮：我觉得这次调整应该算是一次像样的调整。特别是龙头品种，基本上算是完成了调整。当然，不排除存在再突破2600向下走的可能。但是作为一个坚定的牛市投资者，我想对那些等着低位补仓的人说一句，不要太贪婪，你不能希望每次都能逃顶，能适时吸纳。

　　还有，如果是熊市思维的人，现在就该离场旁观了。因为一年多牛市，要调整肯定要一年半年的，不离场还干什么呢？而你要是牛市思维，那么从高点到低点，有10％-15％的调整已经足够了；你还要求它再调整，就太贪心了。当然，策略上你可以分批建仓，就可以杀到比较好的价位了。

　　徐胜治：这次调整最大的特征是此起彼伏，房地产股跌了30％以上，银行股也跌了10％以上，而科技、电力、军工等却成了新的热点。可见，这本身就打实了市场的基础，是牛市的最好体现。我一直觉得，做投资，信息很多，但是要学会退回原点，看任何一个时点上最重要的信息。要学会抓大放小，看根本。当前，经济增长，人民币升值，全球钱太多而投资方向太少。只要这三点不变，牛市就不会变！好人也有缺点，但有缺点不妨碍他是好人，道理很简单嘛！

　　孟京：调整比较充分。去年一年130％的涨幅怎么来的？是五年熊市的代价！五年的背离才换来了一年的价值快速发现啊！你想想看，就好比过去的五年你投入100元，损失了50元，而去年一年赚了60元，算总账六年才挣了10元，连国债收益率还不到！

　　在机构博弈时代，优质蓝筹股的调整也是暂时的

　　问：近来的行情走势中，热点散乱，蓝筹股没什么表现。有消息说股指期货将按计划在五六月份推出，您认为这个消息会在节后带来新一轮的大盘蓝筹行情吗？

　　水皮：我觉得股指期货会在市场相对平稳的时机推出。最近大盘蓝筹调整幅度比较大，其实越是调整充分的板块和个股，下一轮表现的机会也越大。从这个角度来说，下一轮行情还是大盘蓝筹。金融股里真正的定盘神针还是工行、中行、国寿。工行要是能在30倍市盈率稳住，其他银行才能向30倍市盈率靠拢。同样，国寿不是跟着平安走的，实际上是国寿能稳在哪里，就能把平安推到哪里，它们之间是这样的关系。

　　孟京：蓝筹股表现不好太正常了。去年上半年，是消费、有色、军工走出了行情；下半年才成了大盘蓝筹股的天下。这就说明，即使在牛市里，也是板块在轮涨和互动。牛市里大家也在找那块最短的木板，把它拉高填平。当它已经被拉高填平以后，谁还守着它不放呢？现在大盘蓝筹股的低估已经不明显了，肯定要去找别的价值洼地。另外，我想提醒的是，现在已经进入了机构博弈时代，优质蓝筹股的调整也是暂时的。

　　我觉得推出股指期货以后，金融股板块肯定会掀起小规模的投机浪潮。关键是大盘蓝筹资源稀缺，股指期货中，谁占的权重大，谁的发言权就大，自然就会受到大家的重视。

　　■春节前后大盘很难出现大跌，绩优成长股是当前盈利最佳途径

　　问：下周是春节长假前的最后一周了，您认为节前会演绎怎样的走势？投资者该采取怎样的操作思路？

　　徐胜治：不要被权重股左右的指数所迷惑，选择绩优成长股，正是当前盈利的最佳途径。主流资金的调仓换股导致指数疲乏，其实是给了中小盘个股良好的表演舞台，只要权重股不由弱转强，投资者都可按照轻指数重个股、高抛低吸的操作模式，一味地恐惧，只会错失赚钱良机。

　　水皮：有人把以前春节前的行情拿来说事儿，实际过去几年都是熊市，所以基本上不具有什么参考价值。如果说有类似的话，跟1999年“5·19行情”之后倒可以一比。当时很多人是空仓过年，但2000年春节后指数是以跳空的形式上攻的。所以我对春节前后看好是肯定的，建议大家持仓过年，而且也不排除最后一周市场单边上扬的走势。

　　对于整体上市，坦率地讲，我觉得适合的公司凤毛麟角。我不相信集团真能把优质资产注入到上市公司，不要被这种想象所迷惑，欺骗性太强。要真是这样，何至于五年熊市？

　　孟京：我觉得下周的前半周会温和震荡，后两天会有较大的涨幅。过年后，马上又是大规模公布年报，会使一些有潜力的个股和板块表现不错，而且长假之前走得好的板块和股票在节后还有连贯性。还有像旅游和商业，每年过年都会有表现。

　　艾古：我觉得春节前后大盘很难出现大跌，尤其是春节前几天红盘的概率要大很多。即使大盘选择向下调整幅度估计也有限，2600点以下暂时应该很难看到了。今年行情最大的特点就是超级牛市中的一个过程，市场因素还会起到更多的作用。