《华夏时报》总编辑水皮：中国股市没有走熊

　　大方向上中国经济没有发生拐点，所以中国股市没有走熊。

　　3500点是股指期货出台最好的时候，因为股指期货能给大家一个稳定的投资预期。

　　很多人不认为这还是牛市，因为调整的幅度的确比较深，熊市也不过如此。因为按一般常识来讲，跌幅超过25%，时间持续半年一定是熊市。从这个角度来讲现在当然是熊市阶段了，但要放在大波段里来看，我觉得不论从998点开始的这一轮跨年度大牛市的比较大的波段性调整，也就是超过一般调整幅度的 15%是很正常的，也并不是大趋势转熊了。为什么这么讲呢？因为这轮牛市的基础并没有改变。从最近十年来看，基本面上都是提供一个牛市基础的；从上市公司业绩来讲，从2004—2005年左右才开始提供牛市基础，因为那时候上市公司业绩由降低、下降开始增长，而1996年到2003年左右，上市公司的业绩一直是下滑的，因此当时市场走熊的确有一定道理。从那之后2004—2005年市场继续走熊，受到股权分置改革的困扰，2005年股权分置改革作为起步之后，不破不立之后，从基本面上来讲，中国股市成为中国经济晴雨表作为度量指标提供了基础。所以，大方向上中国经济没有发生拐点，中国股市没有走熊。

　　2006年、2007年涨幅过大，面临回调就很正常。如果2007年高点不在6100点，仅仅在3100点会怎么样呢？可能这一轮的调整幅度就会很小很小。我们要辩证地来看这样的问题。第一轮牛市最大标志性泡沫就是蓝筹股泡沫，蓝筹股泡沫的破裂会有个过程，伴随着蓝筹股泡沫的破裂市场出现大幅度调整也很正常，无非就是下一个泡沫阶段从哪里膨胀的问题。从大波段调整上面来讲，还在一轮大牛市调整的尺度之内。金融股价值没有高估，但现在没有人谈价值，包括基金在内的90%以上的投资者是趋势投资。现在有从趋势投资向恐慌性投资转化的危险，就是崩溃式的趋向。

　　3500点是一个大底，这个点位上除非政府砸盘，一般都不会砸盘，中国的经济增长应该是没有问题的，如果增长幅度比上年慢就不错了，我想奥运会会成为中国经济更快发展的催化剂，而不会成为拐点。认为奥运会之后中国经济出现拐点，那是对中国经济发展过程缺少了解的表现。当然，中国经济和国际经济的关联度越来越大，金融危机在全球是十年发生一次，没什么可怕的，美股熊市已经快结束了。道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，我认为3500是股指期货出台最好的时候，因为股指期货能给大家一个稳定的投资预期。大家对长期都是看好的，只是短期悲观，是长多短空、如果股指期货推出，对大家短期看空，崩溃的心理可能会好一点。证监会有关方面的负责人在“两会”期间说过一句话，救市措施常态没有，应急机制是有的。不信再走3500点看看，再跌到3500点一定会有资金给拉起来。

　　2010年前见到10000点是有可能的，我们先不说10000点，就说坐7000点望8000点，我认为早的话是今年下半年，晚的话是明年上半年。2008年4200点之下就是价值投资的过程。4500点以上会是价值投机的过程，3500点—4200点我认为是价值投资的过程。

　　全国人大常委会原副委员长成思危：由快牛转入慢牛阶段

　　上证指数本身采用总市值计算，总市值中大盘股权重太大，这些都造成指数失真。

　　股市当前大幅振荡是在深度调整，但牛市并未结束，而是由快牛转入慢牛阶段。用上证指数代表股市存在失真，上证指数只包括上证所的股票，并且，上证指数本身采用总市值计算，总市值中大盘股权重太大，这些都造成指数失真。

　　不能通过总体市盈率，而要通过每家上市公司的市盈率高低来判断股市是否存在泡沫。调整印花税对股市会有一定作用，但作用不会太大，规范税费是必需的，但靠降低印花税救市是不可能的，关键是靠投资者的信心。

　　受次贷危机影响，今年前两个季度美国经济增长可能下滑得厉害，甚至出现负增长，三、四季度则会回升，全年还不会出现负增长，但这对中国出口会有影响，贸易顺差会减少。