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最佳答案 - 由投票者2008-04-01 19:02:09选出

此次中铝收购力拓12%的股份，使中国第一次在国际铁矿石谈判中具有一定发言
权，世界矿业资源的布局或将从此改写　　　　2月1日，中国最大有色金属企业——
中国铝业公司通过伦敦证券交易所发布公告,已通过新加坡全资子公司，联合美国铝
业公司,获得力拓在英国上市股份12%的股权,这部分股权相当于力拓总股本的9%。此
次交易总对价约140.5亿美元，由国家开发银行安排融资，财务顾问是雷曼兄弟公司
和中国国际金融有限公司。　　　　这是中国企业历史上规模最大的一笔海外投资，
亦成为迄今为止全球交易金额最大的股票交易项目。　　　　中铝掌门人肖亚庆对媒
体透露，交易仅用3个月时间，这让国际投行人士颇为吃惊。“按照一般的规律，因
为需要天文数字的资金、大量人力物力和了解几个国家的法律和规则，若算上调研工
作，到收购成功，一个百人的团队大约需要半年到一年时间”。一位投资界人士介绍
。　　　　接受《上海国资》采访的多位行业分析人士认为，此次投资特点清晰，快
速、隐秘、高效，堪为国企“走出去”之样本。　　　　蛇吞象　　　　中铝快速收
购全球前三大铁矿石企业之一的力拓让人不敢想像。澳大利亚咨询公司UrandalineIn
vestments的董事总经理迈克尔科姆萨罗夫（MichaelKomesaroff）对《华尔街日报》
说，“中铝行事的方式令我惊讶不已、印象深刻。”　　　　但在熟悉中铝的人看来
，此次出击虽在意料之外却在情理之中。　　　　“意外是在于中铝市值大约500亿
美元，而力拓的市值是上千亿美元，蛇吞象的案例在市场上不是没有，毕竟很难。”
上海胜道投资有限公司总经理邱红光对《上海国资》说。　　　　这层意外也让外界
确信国家利益存于其中，不得不发。邱红光则认为，不管是否得到政府支持，中铝迟
早要走出这一步。“中铝一直有构筑有色行业王者的蓝图，并购战略清晰完整，从这
几年的收购案可以看出，他早已多方出击。”　　　　中铝公司在多年的并购实战中
积累丰富经验,手段可称老辣成熟。比如在一些大型国企海外并购连连受挫之际，中
铝却在2007年6月成功收购加拿大秘鲁矿业公司,而且并未引发素来对中资购并态度消
极的加拿大市场强烈反应,足以让人信服。　　　　邱红光分析说，收购力拓案虽非
完美但也值得其他要“走出去”的国企借鉴。其一，形象正面。并购过程从开始到结
束都很隐蔽。“这是任何一个收购案首要做的事情，风声泄露出去一是收购价格不可
控，二是给反击方提供机会，变数太多。”　　　　尤为关键的是，中铝选择在美铝
的掩饰下通过在新加坡的全资公司shiningProspectPte.Ltd收购力拓在英国的上市股
份，中铝甚至没有和力拓进行实质性接触。这是借鉴很多国际上成功的并购案例的经
验，因为能有效地避免因为直接收购而带来的种种监管门槛和限制，从而降低市场风
险；比如，从整个交易额看，美铝出资比例不到10%，友情客串意味明显，但是，却
由此淡化了“中国色彩”与“政府色彩”。　　　　另外，中铝在此次收购中采取了
较为聪明的做法：并未立即发起对控制权的争夺,却是先购得力拓英国控股公司的股
票，而非更敏感的澳大利亚股票。从而避免了更多监管问题，并降低了政治反对声浪
。　　　　当然，更加上由于融资额度巨大，中铝选择了国家开发银行为此次收购交
易的融资安排，同时聘请富有并购经验的雷曼兄弟公司和中国国际金融有限公司等国
内外投行作为财务顾问，使得整个收购行动运筹于帷幄。　　　　在颇为圆熟的操作
手段之下，政府支持必不可少。中铝并购时机正是政府为外汇储备寻找出口之时，在
这种情况下，海外收购被政府看作是缓解储备压力的良好方式。　　　　“从审核14
0亿美元出口的速度来看，毫无疑问是政府大力推动，但也可见中国政府和企业已不
缺少对外投资的人才。”邱红光说。　　　　并购成本几何　　　　并非所有的评价
都是赞誉，一向以低成本战略扩张的中铝此次却对力拓开出了60英镑一股的天价，也
有市场人士对此颇有非议。　　　　每股60英镑的收购价较力拓此前收盘价溢价21%
。2007年底，必和必拓不断公开表明其并购力拓的决心，提出“3股换1股”的方案，
相当于拿出1300亿美元，但待价而沽的力拓则推三阻四。这种拉锯导致力拓股价自并
购消息传出以来，已上涨了13%。　　　　“如果必和必拓收购力拓失败，那力拓股
价必然下跌，比方降到40英镑，中铝一亏损就会上百亿，花的代价太大。企业没必要
承担这种风险。”联合金属网铁矿石频道分析师胡凯对《上海国资》说。　　　　此
外，按照澳大利亚法律，只要拥有总股本的10%就会对公司并购案拥有否决权，因此
外资公司持股上限大多是10%。　　　　胡凯认为