人民币还会升值吗

最佳答案 - 由提问者2007-07-25 15:56:39选出

新汇率体制运行两个月的观察和分析
2005年7月21日，中国人民银行发布“关于完善人民币汇率形成机制改革的公告”，宣布自即日起，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，与此同时，将汇率升值2%，以当日19时“美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价”，每日的实际交易价格仍在中间价上下千分之三的幅度内浮动。央行的这一决定，为从2002年以来有关人民币汇率的纷争暂时划上了一个句号。现在，新的汇率体制和汇价形成已经运行了将近两个月，我们可以对其做出进一步的观察和分析。

央行的决定公布以后，受到国际社会的广泛好评和普遍欢迎，国内外舆论反应热烈，国内外市场的反应也比较积极。紧接着，央行逐步明确了新体制的一些细节，并采取了一些进一步的配套改革措施，如，8月2日央行发布《关于外汇指定银行对客户远期结集汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》，8月8日，又发布了《关于加快发展外汇市场有关问题的通知》，扩大了即期外汇市场交易主体，增加了外汇市场询价交易方式，开放了银行间远期外汇交易等，紧接着，央行又公开了货币篮子包括的币种内容。总体来看，这次汇率体制改革和汇价调整取得了明显的成功。正如国际清算银行近日在季度报告中所说，“中国在7月份人民币升值前后的表现已经抑止了市场对人民币进一步升值的猜测，并且有效地限制了人民币升值对于金融市场的冲击”，并表示，“到目前为止，中国的决策者们看来很好地控制了人民币向更加有弹性的汇率制度转变的过程，从而没有出现很多人预想的美元被大量抛售的情况”。

这次调整和改革的最大特点是，放弃了单一盯住美元的汇率制度，重回有管理的浮动汇率制度。1994年的汇率改革在外汇大幅度贬值的同时，不仅取消了外汇额度，实现了汇率并轨，而且确定了有管理的浮动汇率体制的改革目标，1996年实施了经常项目下的可自由兑换。1997年，亚洲金融危机暴发，为了维护国内经济和世界经济稳定以及促进亚洲经济复苏，中国坚持人民币汇率不变，从此，中国从名义上有管理的浮动实际上的固定汇率制度退守到盯住美元的汇率制度。尽管后来有加入WTO进一步开放的承诺，尽管有近几年中国经济的高速发展和生产效率的明显提高，尽管有国内外不断出现的升值压力，但是，固定盯住的汇率制度一直坚持到这次调整以前，并在一定程度上形成了一种汇率改革和调整的恐惧心理。然而，作为两种货币之间的价格和宏观经济调节的重要参数，汇率在七、八年的时间内固定不变，而实际经济状况已经发生了巨大变化，总不是件正常的事情，不仅造成了市场信号的巨大扭曲和内外经济的严重失衡，而且在一定程度上恶化了我国经济发展的国际环境。这次的改革和调整终于打破了这种僵局，使我国的汇率体制和汇价水平重新开始走上正常运行的发展轨道。

对于这次汇率改革和调整的认识和评论，有两种偏向，一种是突出汇价升值而忽视体制变动，甚至认为新体制仍然是一种升值后挂钩的制度，一种是强调体制调整而忽视汇价变动，甚至在此次改革和调整以后，仍然坚持先改革汇率体制后调整汇价水平的观点。前者多是一些主张升值的人士，特别是某些国际人士的反应和看法，后者则是某些反对升值的人士的观点。其实，二者都有明显的片面性。尽管这次升值的幅度比较小，只有2.1%，但仍然像1994年的改革一样，是体制和汇价的同时变动和调整；改革后的汇价变动，进一步体现了改革的政策效应。同样，此次虽有升值操作，但重点不在升值，而在体制改革，实施新的更加灵活的汇率形成机制，向市场化的方向迈进了一步。本来，一般预计，中国在放弃与美元挂钩以后有四种选择：自由浮动、窄幅波动、移动标钉和一篮子挂钩，但结果是中国一个也没有选择。中国放弃了单一盯住的固定汇率，但没有也不可能走向自由浮动，因为条件还远不具备。新体制定出汇率的波动和交易上的波幅，显然比一般的窄幅波动更加灵活。改革和调整后有点类似于移 动标钉，但波幅过小，且移动频率也难以确定。至于一篮子货币也只是参照，而不是挂钩。总之，现行体制与那一个都不一样。

既然新体制增大了汇率形成机制的市场化和灵活性，其利弊也可能是多方面的。既然与美元脱钩，不仅减少了对美国经济的依赖和美国经济波动对我的影响，也增大了用人民币作为国际交易清算工具的空间，迈出了人民币走向地区货币和国际货币的第一步；既然增大了汇率的灵活性，也就增加了央行调整选择的空间和操控的可能性。这也许是一些人始料不及的。要知道，这次汇率调整最先是日本人发难的，压力最大的自然来自美国朝野上下，形成了日、美、欧的共同主张，其最主要的理由是中国政府操控人民币汇率。但是改革的结果却非美国人所愿，甚至与其愿望相反。各个市场主体就
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